Бюджет - 2019: позитивные и негативные тренды

Пока мировые фондовые рынки падают (в том числе американский SP, немецкий DAX, российский ММВБ), а показатели деловой активности возвращаются к рекордно низким за последние 10 лет уровням, - уровням кризисного 2009 года, мы вернемся к "тихой гавани" - российскому бюджету.

На днях Минфин выставил план займов (ОФЗ) на 4 квартал, назвав цифру в 420 млрд рублей: объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет составляет 100 миллиардов рублей, от 5 до 10 лет - 160 миллиардов рублей, от 10 лет - 160 миллиардов рублей. В предыдущие три квартала размещение происходило хорошо (выходя весной на рекордные уровни) - с точки зрения кэш-потока всё очень хорошо.

А с точки зрения профицита, как показал август, - еще лучше. Перевыполнение плана доходов (прежде всего речь о сборах налогов) уже по итогам первого квартала этого года было очевидно. В итоге в июле В. Путин подписал закон о внесении изменений в федеральный бюджет, где на фоне ухудшения ожиданий по поступлениям от продажи энергоресурсов были внесены изменения относительно улучшения "внутренних факторов" роста поступлений.

По итогам первых 7-8 месяцев ситуация с точки зрения налоговых поступлений в бюджет ситуация по ряду моментов стала еще лучше.

Федеральный бюджет:

Консолидированный бюджет:

/ нужно понимать, что деление на нефтегазовые и ненефтегазовые доходы - условное /

Как видно из таблиц, заметно выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года поступления НДС (на 380 млрд рублей в федеральный бюджет), налога на прибыль (на 177 млрд рублей в федеральный бюджет) и, что важно, НДФЛ (на 182 млрд рублей в консолидированный бюджет) и страховых взносов (на 391 млрд рублей в консолидированный бюджет). Последние две цифры говорят об успехах ФНС в плане обеления бизнеса. НДС растет не только за счет увеличения самого налога с января этого года (доля в росте поступлений порядка 65%), но и за счет улучшении администрирования (ФНС) (доля в росте порядка 35%).

Тезис "люди - новая нефть" продолжает реализовываться в реальной жизни, потому что рост НДФЛ, страховых взносов (грубо 50/50 при обелении) и НДС граждане оплачивают из своих кошельков.

Такая ситуация до настоящего момента позволяла правительству удерживать на не столь высоком уровне, как в прошлом году (ссылка), и рублевую стоимость бочки нефти (сегодня она в моменте ушла ниже 3700 (то есть мы реально удачно закрыли половину позиции на максимуме 16 сентября около 4300 с прибылью +14%, ссылка) в среднем за 9 месяцев этого года ~ 4075), в т.ч. подстраховавшись и удерживая ее высоко в начале этого года (ссылка). Такая ситуация может продолжаться еще какое-то время при текущей цене на нефть. При падении цены на нефть ниже, удерживать рубль около 65 за доллар Минфин / ЦБ смогут максимум еще несколько недель (при текущем курсе евро-доллара). При закреплении же цен на низких уровнях взвоют нефтяники из-за слишком крепкого курса рубля. Таким образом, от текущих уровней (с неким лагом по времени и цене) у правительства не останется возможностей (без дальнейшего повышения налогов и ужесточения администрирования) кроме как снова наращивать рублевую ценовую бочки (нефтерубля). Не важно, будет нефть падать или расти. Подробнее об этом и в целом о происходящем на мировом рынке нефти и дальнейших вариантах развития ситуации, как обычно, по ссылке.

P.S. В принципе, правительство и сегодня продолжает залезать в карман граждан (так как нащупана, на их взгляд, золотая жила):

• 30 сентября В. Путин подписал закон о внесении поправок в Налоговый кодекс, которые предусматривают 6-кратное повышение сборов с винодельческой продукции; рост акцизов будет вынимать из кармана граждан, употребляющих вина, еще на ~30% больше средств;
• 30 сентября правительство внесло в ГосДуму законопроект об очередном продлении моратория на использование накоплений до 2022 года; таким образом, 6% от вашей зарплаты, которые работодатель переводит в накопительную систему для формирования ваших будущих пенсий, будет распределены не по вашим счетах, а потрачены на выплаты текущим пенсионерам - таким образом, в бюджете сэкономят (на трансфере в ПФР) еще несколько сотен млрд рублей [взяв их по сути у вас].

Использование же "золотой жилы" сомнительно:

• 30 сентября Д. Медведев подписал распоряжение о выделении ВЭБу еще 200 млрд рублей из федеральной казны. На данный момент ВЭБ уже держит депозит за счет Фонда национального благосостояния на 516 млрд рублей, а также имеет кредит от ЦБ на 212 млрд рублей, выданный банку 10 лет назад на санацию двух проблемных кредитных организаций - «Глобэкса» и Связь-банка. В конце прошлого года ВЭБ обратился к центробанку с просьбой де-факто подарить эти деньги: вместо возврата кредита, по идее банка, средства следует конвертировать в его капитал. Кроме того, с 2015 года ВЭБ ежегодно получает из федерального бюджета субсидию на погашение внешнего займов, которыми финансировались мегастройки тучных нулевых и которые оказалось невозможно рефинансировать из-за санкций (с) finanz.

Как видите, все события: два решения-пылесоса и одно по расходованию (о передаче 200 млрд рублей нашему старому знакомому Игорю Шувалову) - произошли в один день.

Лишая таким образом реальную экономику денег (через рост налогов), соответственно, и спроса со стороны населения, правительство запускает снежный ком, который в какой-то момент "лихорадку" и "эйфорию" от роста сборов превратит в обвал экономики и падение производства / деловой активности в России.

_

Если Вы хотите понимать, что происходит вокруг Вас, а также получать больше полезной информации и получать ее более оперативно, поставьте приложение Telegram и присоединяйтесь к нашему каналу — https://t.me/ecworld — заходите и обязательно нажимайте внизу канала кнопку JOIN.