Парадокс поведения рубля

15
14861

На самом деле, слово «парадокс» нужно писать в кавычках.

Дело в том, что в последние 12 месяцев манипулирование рынком вышло на давно забытые уровни (см. запись Байден: перезапуск глобальной повестки), когда крупные участники рынка, которые обычно для этого используют СМИ, уже не стесняются выходить с прямыми оральными интервенциями, выдавливая толпу в нужную сторону и создавая объем на рынке, об который можно либо набирать позицию, либо выходить из нее, не «травмируя рынок» (в данном случае не мешая тому, что делает ЦБ, или, наоборот, помогая ему).

Так, например, в конце июня (когда доллар стоил около 70 рублей) Г. Греф высказался относительно валюты и рубля в следующем ключе:

Глава Сбербанка Герман Греф в интервью ТАСС предположил, что до конца года курс рубля может вырасти примерно на 10%. При этом он оговорился, что в условиях пандемии коронавируса делать прогнозы довольно сложно.

«Наша национальная валюта тесно связана с ценой на нефть, а ее тяжело спрогнозировать. Я доверяю одному из старых и опытных аналитиков, Генри Гроубу. Он называет на конец года $60–62 за баррель. Значит, рубль будет в пределах плюс-минус 60 к доллару», — считает Греф. (с) https://www.rbc.ru/economics/29/06/2020/5ef97ee09a7947f0c89af948  

Это нормально давать прогнозы (и нормально — ошибаться; мы все делаем это на рынке каждый день, в том числе входя в сделку и выходя из нее), но, когда такие прогнозы дает человек, в рот которому заглядывает половина финансово малограмотной страны, представляя своего идола кем-то вроде российского С. Джобса или У. Баффета, на чье мнение имеет смысл ориентироваться, — такой человек не может не знать, как будет действовать «толпа» после подобных его заявлений.

Сегодня доллар стоит около 75-76 рублей, а евро по-прежнему пока около 90 рублей. И технически (исключительно технически) есть еще время сходить на 60-62 рубля, о которых говорил Г. Греф. Поэтому, видимо, Сбербанк не может остановиться — и на прошлой неделе выпускает еще один свой странный пассаж (опять же, повторюсь, делать прогнозы это нормально, ошибаться тоже, — всё дело в том, кто говорит и что говорит):

Во втором квартале 2020 года, в период весеннего пика кризиса, вызванного распространением коронавирусной инфекции COVID-19, курс российского рубля остался удивительно устойчивым. Об этом заявил руководитель SberCIB Investment Research Ярослав Лисоволик.

По словам эксперта, поведение рубля в этот период было «значительным парадоксом». После резкого обвала в марте — с 67 руб. доллар в это время подорожал до 81 руб. — курс российской валюты в апреле—июне постепенно рос, так что уже в первый месяц лета за доллар давали меньше 70 руб.

«Рубль показывал удивительную устойчивость, и мы во многом связываем это с ограничительными мерами, которые привели к падению импорта, сокращению оттока капитала и оттока денежных переводов мигрантов из стран СНГ», — отметил Лисоволик (цитата по ТАСС). (с) https://www.rbc.ru/finances/19/11/2020/5fb6320d9a794706af9235ea 

Давайте посмотрим на «парадокс» с другой стороны, обратившись к динамике не только рубля, но и его валют-побратимов, например, норвежской кроны (на графике ниже представлена сравнительная динамика пары доллар-рубль (зеленым) и пары доллар — норвежская крона (серым цветом)):

Как мы видим, никакого особого «парадокса» в движении рубля во втором квартале нет. Если мы посмотрим на динамику канадского доллара — увидим то же самое. Сырьевые валюты двигаются примерно одинаково, укрепляясь к доллару. Если посмотрим на валюту-побратим рубля по развивающимся рынкам — бразильский реал — увидим похожую картину во-втором квартале.

Поэтому «парадоксом», если и называть, то картину, которая сложилась позже — в третьем и четвертом кварталах этого года. Если вы еще раз посмотрите выше, то увидите, что рубль примерно как раз в то время, когда Г. Греф давал интервью, внезапно «оторвался» от внешнего фона — и начал быстро падать. Таким образом, пара доллар — норвежская крона ушла вниз, а пара доллра-рубль сильно вверх (про пару евро-рубль вообще не говорим). Рубль обвалился.

Что еще интереснее, в последние дни на фоне роста нефти и попытки выхода ее к почти 9-месячным максимумам:

— рубль не торопился укрепляться: он стоит у тех же значений, которые мы видели при нефти ниже $30 за баррель в начале года:

Что же происходит?

Если посмотрим на наш любимый инструмент нефтерубль (бочка российской нефти, выраженная в рублях) — красным на графике ниже:

— то мы увидим, что и в этом году стратегия: [условно] покупай рублевую бочку в первой половине года — продавай во второй, — снова дает позитивные результаты, показывая одну из лучших и стабильных динамик среди большого количества инструментов (ссылка) из года в год.

Весь секрет и «парадокс» в том, что к концу года правительство производит основные свои расходы — и рубли в большом количестве нужны как никогда. Рубли можно печатать, занимать (у самих себя, как это делает наш ЦБ) либо получать чуть больше с каждого проданного за рубеж товара (в большей степени — нефти, в меньшей — газа, металлов, угля), то есть девальвируя рубль (наращивая его курс к реальным валютам). Либо делая всё это одновременно.

ЦБ с Минфином могут  отчитываться сколько угодно и какие угодно отчеты выкладывать на своих сайтах рассказывая, что они сдерживают рост валюты. Но если мы посмотрим на внешние валюты (вроде норвежской кроны), то увидим, что там совсем другая ситуация; внешний фактор «развивающихся рынков» также не оказывал столь значительного негативного влияния на курс рубля (как мы видим это на графике). Зато лично я вижу другое: за последние две недели наши боты в стаканах фиксируют заметный аппетит к валюте у банков-агентов (которые обычно работают «в паре» с ЦБ) (об этом мы пару раз в неделю говорим в рамках Курса активного управления капиталом). Таким образом, мы видим, что на рынке (еще раз, не важно, что там в отчетах ЦБ написано) происходило искусственное удержание валюты на уровнях, путем ее скупки. Общий объем интереса банков-агентов составил около 0,7 млрд долларов (ну, а сколько там «продал» ЦБ / Минфин, можно посмотреть на его сайте).

Это политика, а не рынок.

Но поскольку нефть пытается закрепиться выше ключевого уровня $46, и есть шанс при удержании этого уровня выйти выше $50 за баррель Brent, то фактор роста валютной выручки (рыночный фактор) в этом случае — начнет оказывать большее влияние на курс рубля (но, как вы помните — в значительной мере, к сожалению, это происходит только с лагом, — как и процессы, описанные выше: рост нефтерубля и девальвация на фоне позитива на внешних рынках (см. Путин сотворил экономическое чудо: часть 6)).

Ну, и ниже вся описанная выше логика всего в двух картинках:

 

В следующей записи обсудим, что происходит на рынке нефти.

_
Если Вы хотите лучше понимать, что происходит вокруг Вас, получать больше полезной информации, разобраться, когда выгоднее покупать валюту, акции, золото или нефть, а когда необходимо от них избавляться, если Вы хотите научиться эффективно управлять Вашим капиталом / сбережениями, опережая инфляцию, то обязательно присоединяйтесь к чтению скрытых записей нашего сайта по ссылке.

Не забудьте подписаться на телеграм-канал https://t.me/ecworld, чтобы оперативнее получать уведомления о новых записях на сайте — заходите и нажимайте внизу канала кнопку JOIN.

15
Оставить комментарий

7 Цепочка комментария
8 Ответы по цепочке
25 Последователи
 
Популярнейший комментарий
Цепочка актуального комментария
st.artee
st.artee

Привет. Check, please, второй абзац » оральными оральными интервенциями». Задвоение.

Agnost1k
Agnost1k

Сегодня закрыли гэп в ММВБ от 25 февраля.

Vanger
Vanger

Банки-агенты это госбанки? Тогда должны в отчётах потом увидеть так ли это, что они скупали. Но возможно это экономические агенты: и компании, и население (акции же сша уже за рубли торгуются)

Ivan84
Ivan84

Credit Suisse тоже говорит, что рубль перепродан.

orel198611
orel198611

Хороший сайт с качественной аналитикой

orel198611
orel198611

Вот вам интересная информация — 50млн американцев отправились в путешествие на день благодарения (интересно сколько заразятся короной), очень может быть что через2-3 недели америка закроется из за заражений вот тогда посмотрим где будет рынок акций и нефть с рублем

orel198611
orel198611

А с вакцинами есть одна нерешаемая проблема — почитайте опросы людей о готовности прививаться — в лучшем случае только 50% опрошенных готовы прививаться…