Сантимент рынка: январь 2023

В большей степени это "статическая" запись, целью которой является показать противоречивость взглядов на будущее экономики между обывателем (потребителем, инвестором) и корпоративным сектором (акционеры, топы), который видит зарождающиеся тренды или их угасание изнутри бизнеса (то есть статистически / объективно, а не субъективно оценивает микро- и макроэкономику).

Итак, крайне интересная ситуация сейчас складывается на рынке США. Не только на фондовом рынке, но и в целом в экономике США, которая существенным образом влияет и на мировую экономику.

С одной стороны, мы видим три позитивных момента.

Первый. На прошлой неделе вышли предварительные данные по ВВП за IV квартал, которые показали, что экономика выросла на +2,9%. То есть значительно лучше ожиданий рынка (2,6%).

Второй. Рынок акций в широком смысле (SP500) на прошлой же неделе в моменте вышел из более чем годового понижательного тренда (сегодня, правда, на электронных торгах фьючерс на SP снижается на -1%):

Третий. "Открытие" Китая создает возможности для роста спроса не только внутри китайской экономики, но и для стимулирования спроса по всему миру "засидевшимися" на карантине китайскими потребителями (которые, как ожидается, в ближайшее время прыгнут в самолеты и опять заполонят европейские и другие крупнейшие мировые столицы и города в поисках мест и предметов, на которые можно потратить сэкономленные за долгие месяцы / годы карантина средства). Так, например, продавцы недвижимости в Дубае уже начали массово троллить несговорчивых российских инвесторов тем, что китайцы начали массово приезжать в Дубай на прошлой неделе и скупать жилую недвижимость не только этажами, но и целыми зданиями ("берут всё что есть"). Как говорится, "успей быстрей". Многие ждут активизации мировой экономики благодаря "китайскому фактору".

С другой стороны. Если мы посмотрим на акционеров и топов крупнейших компаний мира, то они в целом пока не видят продолжения "позитивных" тенденций прошлых лет. Многие не верят в рост спроса. Не верят в сильный рост будущих доходов. И на этом фоне предлагают и продолжают сокращать расходы, включая расходы на персонал.

Если мы посмотрим на информационную повестку, то одно за одним в сети появляется "мнение" или решение руководства очередной крупной корпорации или банка. Вот несколько примеров за последние пару недель:

Morgan Stanley предупредил о приближении момента расплаты на рынке акций. Рынок акций США не учитывает поступающие слабые экномические данные и снижение доходов компаний, считают в Morgan Stanley. До конца квартала на рынке могут начаться распродажи, предупредили в инвестбанке. (с) https://quote.ru/news/article/63ce71279a79477762c4f0fb

Генеральный директор Google Сундар Пичаи объявил, что сотрудникам компании, занимающим посты уровня старшего вице-президента и выше, будет снижен размер бонусов по итогам года в рамках программы сокращения издержек. Об этом сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на слова тех сотрудников Google, которые присутствовали при этом заявлении главы компании. (с) https://www.kommersant.ru/doc/5784261 

Результаты компании Microsoft за второй квартал 2023 финансового года (завершился 31 декабря 2022 года) оказались слабее прогнозов аналитиков. При этом сама компания предупредила, что в следующем квартале ее финансовые показатели продолжат снижаться из-за падения спроса на ее продукцию как со стороны рядовых потребителей, так и бизнеса. Так, выручка корпорации по итогам квартала составила $52,75 млрд, что всего на 2% выше показателя за аналогичный период 2021 года. Это самый слабый показатель роста квартальной выручки компании с 2016 года. (с) https://www.kommersant.ru/doc/5784886 

IBM отчиталась лучше прогнозов, но объявила о сокращении 3,9 тыс. рабочих мест. Американская технологическая корпорация IBM сообщила, что по итогам четвертого квартала она получила выручку в $16,7 млрд, несмотря на то что аналитики ожидали снижения выручки до $16,4 млрд. (с) https://www.kommersant.ru/doc/5785562 

Акции корпорации Intel упали в четверг после окончания торгов на 9,6%. Произошло это после публикации одного из худших прогнозов ее деятельности, которые компания публиковала за все время своего существования. Intel ожидает, что выручка в первом квартале составит от $10,5 млрд до $11,5 млрд — против $18,4 млрд годом ранее и $13,9 млрд, которые прогнозировали аналитики. Intel ожидает убытка $0,15 на акцию — аналитики прогнозировали прибыль $0,24 на акцию. (с) https://www.kommersant.ru/doc/5786247 

Список компаний, объявивших в последние две недели о сокращениях сотрудников, пополнился компаниями Dow и SAP, сообщает The Wall Street Journal. Американская химическая компания Dow сократит 2 тыс. сотрудников в своих отделениях по всему миру, германский производитель программного обеспечения SAP сократит до 3 тыс. рабочих мест. (с) https://www.kommersant.ru/doc/5795828 

Кроме того, как мы помним, розничные продажи в США снижаются (-1,1% в декабре к ноябрю 2022 года). А если мы посмотрим на публичные действия инсайдеров, то увидим, что ребята "более активно продают", нежели покупают. Коэффициент инсайдерских сделок (топов и / или владельцев более чем 10%-го пакета акций) ушел в "медвежью" зону:

Еще один значимый момент: глобальный индекс спроса на риск тоже находится на достаточно высоких отметках:

(если вы сравните этот график с индексом SP500, то увидите, что часто приближение к "красной черте" совпадало с локальным  максимумом рынка)

Ну, и важно отметить тот факт, что движение фондовых рынков последних недель основано на двух факторах:

• очень осторожных ожиданиях / торможении "большой экономики" (цитаты из СМИ выше как раз об этом);
• восстановлении "техов" и значительном шорт-сквизе в FANGT и около, что хорошо видно по карте рынка с начала года:

То есть рост рынка последних недель пока больше "технический" и основан в большей степени на биржевых факторах (выдавили слабые руки из шорта), которые основаны в том числе и на ожиданиях снижения "жесткости" политики ФРС США. Поэтому ближайшее заседание для следующего импульса (подтверждение выхода из нисходящего канала в SP500 или возврат в него) становится крайне важным. Заседание пройдет, напомню, 1 февраля в среду.

Продолжим в следующих записях ... 

_

Не забудьте подписаться на телеграм-канал https://t.me/ecworld, чтобы оперативнее получать уведомления о новых записях на сайте — заходите и нажимайте внизу канала кнопку ПРИСОЕДИНИТЬСЯ.