Блог

ЦБ не стал дожидаться января и ввел временную администрацию в Промсвязьбанк уже сегодня.

Кредитование собственных проектов в недвижимости, столь характерное для многих банков из топ-100, которое продолжалось последние более чем 15 лет, привело в кризис многие подобные банки к печальному итогу: доходности, позволяющей покрывать стоимость фондирования и снижение стоимости залога, не хватает  -  образуется "дыра". А учитывая, что у подобных банков значительная часть кредитного портфеля по юрикам  -  теплая  -  то и ситуация выглядит еще хуже, чем если была она была рыночная и оценивалась / резервировалась бы "более справедливо".

Но и интересен и показателен еще один момент. Кредитный портфель по физикам у банка не такой большой. Но даже в белой отчетности просрочка по нему порядка 17%. По сути, это не живая бизнес-модель. Даже с учетом комиссий и страховок реальность (реальная отчетность) думаю, не позволяла показывать по ним плюс. То есть банк как розничный не жилец. Но хуже всего другое.

Если сейчас взять нашу банковскую систему, убрать из нее Сбербанк, ВТБ, РСХБ и ипотеку и посмотреть на розничный портфель по физикам, то и там даже официальная отчетность покажет цифры порядка 15-17% просрочки. Понимаете, что в реальности (в реальной отчетности)? А представьте, насколько это было бы видно, если не случился "очередной виток" с выдачей займом, которые большим нарастающим знаменателем скрыли ситуацию в числителе (долю просрочки) в моменте. Сказать, что ситуация **вно  -  ничего не сказать.

Именно поэтому коммерческие банки

В дополнение к вчерашней теме про направленную торговлю опционами.

Правила удержания позиции, описанные в первых пунктах предыдущей темы, работают, если до экспирации остается 10+ торговых дней.

Если дней остается меньше, то "правило 24 часов" нужно сократить в зависимости от близости к дню экспирации. Поскольку чем к ней ближе, тем опционы обесцениваются быстрее (если они вне денег). То есть сам фьючерс может оставаться примерно на том же ценовом уровне, а опцион на него может упасть в несколько раз за сутки. Близость к экспирации увеличивает риск.

В пятницу заседание ЦБ по учетной ставке.

Аккуратно с позициями.

P.S> Реакция в этот раз может быть неожиданной / "реакцией наоборот". Например, в случае сохранения ставки (все сейчас закладываются на продолжение снижения) на текущем уровне - игроки могут воспринять такой шаг ЦБ как опасение / реальность усиления санкций США в части запрета на инвестиции в российские ОФЗ в начале следующего года (сейчас вероятность таких санкций в мире большинством инвестбанков рассматривается как незначительная).

Я так понимаю, уже готовимся к тому, чтобы можно было комфортно приватизировать бывший коммерческий сектор финансового рынка на правильных ребят:

Поправки, которые подготовил глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков, предполагают внесение изменений в закон о банках и банковской деятельности. Согласно поправкам, правительство сможет определять случаи, когда банки, НПФ, страховые и инвестиционные компании смогут не раскрывать информацию, подлежащую раскрытию. Также правительство сможет решать, в отношении кого можно не раскрывать информацию (с) https://www.rbc.ru/finances/14/12/2017/5a32b92d9a7947c8e0060596

Сначала донационализируем некоторые оставшиеся из топ-50.

В 2018 году саудиты планируют провести IPO государственной нефтяной компании Saudi Aramco и продать пакет в размере 5% акций.

Сегодня Saudi Aramco это:

• крупнейшая в мире компания по добыче нефти и разведанным запасам нефти (хотя, Венесуэла заявляет, что у нее доказанных разведанных запасов на 10% больше);


• примерно 20-25% мировых разведанных запасов нефти;


• оценочная стоимость около 1-1,5 трлн долл. (компания не публичная, поэтому оценка на основе мнений крупных рыночных игроков).

Как нам показывают, под это IPO настроена сейчас вся (не гео-) внешняя политика Саудовской Аравии, в том числе ее поведение в ходе заседаний ОПЕК+.

В ходе размещения планируется продать около 5% за примерно 100 млрд долл. (сами саудиты в этом случае говорят об оценке всей компании в 2 тлрн долл., что, как вы видите, почти вдвое отличается от оценки, которой придерживаются рыночные игроки).

Успешность размещения зависит в значительной степени от цен на нефть. Чем выше и дольше на таком уровне держится цена на нефть, тем выше будет стоимость компании к моменту выхода на IPO и тем выше будет доход СА от продажи 5%-го пакета. Поэтому саудиты настолько активы во взаимодействии с ОПЕК+ (как и наши представители).

Но давайте посмотрим на ситуацию с другой стороны. Зачем СА продавать 5% своей ЗАКРЫТОЙ компании?

Кто может купить 5% размещения? В принципе, только

ЦБ просит Промсвязьбанк доначислить резервов ещё на 100 млрд рублей.

Как говорится, наконец-то. Поскольку даже в официальной отчётности просрочка у ребят по выданным займам (прежде всего, по физикам, конечно, хотя, их и не так много) очень большая. Очевидно, что многие займы (активы-то братьев Ананьевых это падающая недвижка) / залоги чувствуют себя не очень хорошо. В отчётности этого просто не покажут.

Сам капитал банка сейчас около 150 млрд рублей. Цифра, скорее всего, скажется и на сумме дорезервирования (вряд ли братья захотят ещё 100 млрд вносить; а если не вносить, то капитал провалится). Если цифра дорезервирования будет сильно меньше 100 млрд, устойчивость банка к концу 2018 года - середине 2019 будет совсем слабенькая.

После Выборов риски для клиентов-юрлиц и держателей >1,4 сильно возрастают. Если в январе Промсвязьбанк не прогоняет через ФКБС, далее (после Выборов) держать там средства будет очень рискованно.

Еще несколько правил при направленной торговле опционами.

Сначала ограничим риски:

1. самое важное, если движение не пошло в вашу сторону в течение ближайших 24 торговых часов, опцион лучше сбрасывать;


2. если вы взяли опцион на резком провале / выносе вверх, но затем рынок пошел дальше этого сквиза (провала / выноса верх), то лучше опцион отдать в рынок, не дожидаясь 24 часов;


3. рассчитывайте на рыночную ликвидность: часто даже днем в тех же оционах на доллар (и, уж, тем более на нефть) на нашей срочке большую позу не соберешь и, тем более, не сдашь; если вы планируете закрыть позицию на вечерке, но не прогнозируете на вечерке какое-либо сильное движение, позу лучше закрыть на дневной сессии;


4. рассчитывайте на ликвидность в моменте / новости: если выйдет статистика / инфа по ставке / произойдет некое событие  -  ликвидости в стакане вы не найдете; это ваше решение  -  принимать этот риск или расстаться с позицией до новости;


5. никогда направленно не продавайте опционы, если вы не маркетмейкер; просто, возьмите это за правило; черный лебедь прилетает внезапно и быть должником брокера вряд ли будет комфортно.

Сама направленная торговля опционами это большой риск: рассчитывая взять большое движение,

Количество открытых позиций в нефти за день на нашем срочном рынке сократилось на 25% (на коротком промежутке, за 3 часа).

Признак локального хорошего разворота.

Тек. 63,52.

По отчетности Сбербанка.

Темп роста активов год к году за 11 месяцев оказался выше, чем по итогам 10 месяцев. Но скорость роста прибыли упала:с 30,3% до 29,2%.

По мере стабилизации ситуации в Открытии-Бине скорость притока вкладов / средств юрлиц в Сбербанк -  после дальнейших "санаций"  -  будет падать.

То есть с точки зрения роста активов и прибыльности перспективы роста акций банка с февраля-марта уже не очевидны. Январь санкционно под риском.

Теперь фактор отчетности у УК / держателей портфелей. С одной стороны, распродавать портфели и снижать цену рынка никому не выгодно (чтобы отчетность по итогам года была максимально красивой). С другой стороны, если объемы на покупку пока есть, то почему не зафиксировать часть позиций (исходя из ситуации, что ситуация в начале следующего года не столь перспективно выглядит).

Для роста акций остается если только технический фактор (с бонусами топов уже вопрос решили, цена > 200):

А, ведь, Захарова (та, которая представитель МИДа) правильно сказала:

Не должно было быть уже российского спорта. Не планировалось ...  возрождение России как спортивной державы: молодёжь должна была уже спиться, на стадионах - навечно прописаться вещевые рынки, а тренеры - работать на чужие команды (с) https://www.rbc.ru/politics/05/12/2017/5a26fd2b9a7947a4ff72e99c

Ну, действительно, спящие депутаты с их бешеным принтером, пенсионеры из Совета Федерации, бездельники, полные неумехи и воры из правительства пытались уничтожить всё: российское (бывшее советское) образование, здравоохранение, даже спорт уже добили, начав с футбола и заканчивая теми дисциплинами, в которых мы всегда были лучшими ...  проталкивая своих, задвигая талантливых ребят из бедных семей, подсаживая опять же своих, недотягивающих до талантливых ребят, на запрещенные препараты, а затем рассказывая об этом всем вокруг, когда двух сообщников убивали ...   ну, всё сделали чиновники, чтобы русский народ тупел, болел, спивался ...

... а мы берем и выживаем (с) Снова рождаемся, собираем деньги всей страной по сто рублей на лечение и поддержку, поднимаемся с кровати, занимаем первые места на олимпиадах по физике, математике, программированию ...  прикладывая подорожник, чудом выздоравливаем ...  не имея денег на учебники, заканчиваем на одни пятерки школу и пока еще бесплатно поступаем в ВУЗ ...  запускаем бизнес, собирая на первую пиццерию через краудфандинг ...  двигаем науку (пусть иногда в другой стране) вперед, гоняем японцев по татами даже в их видах спорта ...

Ну, никак не могут нас завалить (с)

А, вообще, конечно, опять "нашим" подвартило. И снова перед Выборами.

Вообще, "трейлер фильма" [с участием Керимова] о будущих санкциях для прокремлевских олигархов (если список связанных лиц в начале 2018 года будет опубликован в США) очень даже показателен. Перспективы для многих очевидны: выезжать дальше Сочи позагорать будет опасно.

Сейчас задержанного во Франции Керимова обвиняют в отмывании почти на 1 млрд долл, которые якобы ввозились налом, естественно, не декларировались и отмывались через покупку недвижимости по заниженным [в разы] ценам, налоги, соответственно платились с меньших сумм.

Сегодня суд рассмотрит апелляцию тамошней Прокуратуры,

В продолжение истории флэш-крэшей и толстых пальцев.

Вот вы всё говорите: биткоин растет, биткоин растет ...  Посмотрите, какие раньше времена были на РТС.

Например, за одинь только день 22 сентября 2011 года пут-опцины на индекс РТС в 15-20 раз выросли:



fРТС тогда, просто, немножко упал с 151.000 до 125.000, а ММВБ до 1360  -  спасибо Бену Бернанке (вот запись на следующий день  -  это было, кстати, тогда в рамках нашего прогноза за несколько месяцев до событий сентября):

На фондовом рынке мы не раз видели ситуации, когда "толстые пальцы" становились предвестником / триггером для сильной коррекции на фондовом рынке.

Наблюдая за текущей ситуацией и слишком бурной реакцией Трампа на нее в стиле "надо наказать журналиста за обвал Доу-Джонса" (понятно, что, журналист ABC, по сути, обвинил Трмапа, неверно описав его реплику Флинну, о которой он якобы и рассказал ФБР, но всё равно, слишком бурно даже для такого Президента как Трамп), всё это напоминает "толстые пальцы" в их нынешней интерпретации (в 2016-2017 всё большую силу и больший вес для рынка имеют именно оральные интервенции):

На нашем рынке в пятницу вечером это тоже вызвало уход от риска: падение РТС, фьючерсов на акции, резкий рост доллара и евро (скрины движений вы могли видеть в реал-тайме в пятницу вечером на нашем телеграм-канале).

Ну, и

Все СМИ в одно горло кричат: "Посмотритееееее, нас здесь, в Москве, завалилооооооооо, вот жеееееее, вот он снееееееег, кошмааааааааар". И выкладывают фотографии, на которых аэропорты чуть припопрошило в НОРМАЛЬНОМ для зимы режиме.

И следом за СМИ дебилы в инстаграм начали выкладывать фотографии "лютой московской зимы". Посмотрите, какой у нас снегопад, кошмар, только четвертое декабря, аааа....

С чего там отменять / переносить 400 рейсов и создавать дискомфорт для тысяч людей, понять очень сложно: https://www.rbc.ru/photoreport/04/12/2017/5a2507f29a79471c697f4d83

В самой Москве так вообще снега почти нет. Ночью прошел и вечером сейчас немного.

Нефть технически потестила снизу пробитый ранее восходящий канал.

Так что, вполне может начать сползать отсюда с целью теста диапазона 57-55 за баррель: