Цикл экономики и пандемия: вопросы, которыми не принято задаваться
Есть вопросы, которыми в "цивилизованном мире" или в "академическом" сообществе не принято задаваться. Но, во-первых, и "цивилизованный мир", и "академическое сообщество" всегда живут в парадигме "рынок всегда растет" и "всё проще" (поэтому очередной финансовый или иной кризис для таких людей это всегда "сюрприз"). Во-вторых, слишком много нетипичных и сложно объяснимых логикой "всё проще" действий мы наблюдаем в последние месяцы. В-третьих, мы в рамках проекта ECWORLD.FUND всегда задаем "неудобные" вопросы вслух, что и позволяет нам вот уже 10+ лет показывать высокий уровень реализации наших прогнозов.
Самые поразительные истории, которые мы сейчас видим, это до текущего момента казавшийся невероятным объем средств, который выделяется ключевыми центробанками мира (ФРС - прежде всего, и ЕЦБ) на выкуп долгов частного сектора, и объем средств, который они еще планируют потратить в ближайшие 6-7 месяцев в том числе на эти цели (а новый объем средств, судя по всему, будет не меньше уже выделенного, то есть будет измеряться триллионами долларов). Отсюда мы видим уже и не специфическую реакцию узкой части "академического сообщества" вроде вчерашней новости:
В случае утраты контроля над инфляцией после кризиса, вызванного пандемией коронавирусной инфекции COVID-19, власти могут запретить частным лицам владеть золотом. Об этом, как сообщает Bloomberg, предупредил инвесторов Криспин Оди, которого агентство называет управляющим одним из крупнейших в Европе хедж-фондов. (с) РБК
Это только одна сторона происходящего. А таких сторон много. Ибо тренд запущен совсем не "рыночный". А только рынок бывает свободным. Всё остальное это не свобода, не демократические элементы.
ФРС США уже давно пошла по пути "ручного управления рынком" и далее, по сути, по пути национализации частного сектора экономики, таким образом делая и полностью управляемым и фондовый рынок США - а значит, и фондовые рынки мира (за счет постоянного QE). В последние годы это начало вызывать вопросы у крупнейших корпораций (которым, с одной стороны, приятен рост капитализации, а, с другой стороны, для своих целей они вполне могли обходиться байбэками), из-за чего противостояние между ФРС и крупнейшими корпорациями усилилось (эту проблему мы уже около года обсуждаем в записях под тегом эра фрс).
Национализация частного бизнеса по всему миру продолжается и ее следы мы видим ежедневно:
Германский государственный Фонд экономической стабильности (WSF) может получить долю в 25% плюс одну акцию в Deutsche Lufthansa AG в обмен на предоставление авиаперевозчику финансовой помощи в размере 9 млрд евро ($9,9 млрд). (с) пишет Интерфакс.
Удобный кризис / бизнес. Печатаешь необеспеченные деньги - покупаешь собственность. Хотя, когда актив имеет очевидные реальные риски банкротства, вариантов нет (акционеры даже рады). Другой вопрос - насколько карантинные меры (то есть "умышленные" меры государственных чиновников), из-за которых бизнес оказался в такой ситуации, соответствуют масштабу проблемы ("эпидемии"), из-за которой они были введены.
Глядя на статистику заболеваемости коронавирусом и сопоставляя ее с аналогичной по гриппу (а по гриппу это уже сотни миллионов человек ежегодно; и от гриппа также умирают люди с хроническими заболеваниями, но разве в качестве причины смерти всегда пишут "умер от гриппа"?), - на мой взгляд, всем нужно задаться самым важным вопросом: что бы вы сделали, если понимали, что глобальный цикл экономического развития подходит к концу? Как бы вы перезагрузили экономику?
ФРС начала заливать экономику деньгами еще в прошлом году, не имея на то "публичных, связанных с публичной статистикой" причин (официальные экономические показатели, по заявлениям властей, были в норме). ЕС вообще не слезал с мер поддержки после 2008 года, уведя ставки под 0%, но его рынку ничего не помогало.
Но, по факту, мы с вами видели, что происходит. Фондовый рынок в рамках 100-летнего тренда:
- подошел к своему очередному пику. Экономика, на самом деле, (несмотря на публичные данные) по вторичным признакам была там же. И кое-где уже начало прорывать. С июля прошлого года мы начали собирать эту информацию по тегу цикл. А ситуацию в экономике хорошо демонстрировала даже нарисованная статистика по авторынку - мы разбирали ее в ноябре 2019 года в записи Первые звоночки окончания глобального цикла роста: часть 1. Стремительное падения продаж и затоваривание складов: работа на склад началась не только в Китае, но и в США, а затем и в других странах мира.
Что в таких условиях было делать дальше финансовым властям США как "владельцу" ключевого наднационального (определяющего глобальную политику) ЦБ мира (ФРС)? Как объяснить, почему нужно еще 6 трлн долл и 2 трлн евро? Как перезагрузить экономику?
Речь в записи идет не о том, стоИт ли проблема вируса, а о том, насколько адекватны меры полной остановки экономики и огромной денежной эмиссии (направляемой на национализацию экономики и для поддержания окологосударственных финансовых институтов, которые клещами вцепились в экономику **) и в "методических рекомендациях" ООН (в виде ВОЗ), в том числе в части указания причин смерти при наличии у пациента признаков [не всегда подтвержденного анализами диагноза] вируса.
** - а теперь дополнительно вернитесь чуть назад, и вспомните вопрос, которым задавались два года назад в записи Не просто Аладдин: BlackRock мало 15 трлн долларов:
>> А теперь представьте себе ситуацию, когда на рынках включается risk-off в самых традиционных инструментах и есть Aladdin, управляющий триллионами долларов и роботы которого смотрят на рынок. //
А BlackRock это основа рынка облигаций (это десятки триллионов долгов всего мира) и компания, которая давно уже испытывает трудности роста:
/ и не только она одна /
Здесь будет не лишним процитировать текст - уже коллеги Александра Абрамова:
Первый: Еще одна интересная новость о BlackRock, которая говорит о значительных изменениях в финансовом посредничестве и финансовой системе США. Крупнейший акционер BlackRock – банк из Питтсбурга - PNC Financial Services Group Inc. заявил, что в ближайшее время продаст свой пакет акций BlackRock в размере 22%. PNC был одним из первых инвесторов BlackRock, в 1995 г. он приобрел пакет акций этой УК за 240 млн долл. (со временем, этот пакет немного уменьшился, потому что в капитал BlackRock вошли Merrill Lynch и британский банк Barclays PLC., продавшие этой УК свои бизнесы по ETFs). Акции PNC в BlackRock сегодня стоят примерно 17 млрд долл. (!!!). Я изучал историю BlackRock (посвятил им большой раздел в нашей книге 2015 г.), но роль PNC для меня всегда была загадкой. Почему их пакет в BlackRock был самым крупным? Кому реально принадлежит BlackRock? Пытался оценивать конспирологическую гипотезу о том, что за этим скромным банком стояли какие-то очень влиятельные силы, которые в итоге помогли BlackRock стать «чертом из табакерки», то есть с середины 1990-х пройти путь от мало известной компании до самой крупной УК в мире, которую без всяких конкурсов нанимают ФРС и Казначейство для проведения ответственнейших операций во время кризисов (так было в 2008-м, так происходит и сейчас). Но, видимо, даже если кто-то и стоит за BR, но это не PNC. WSJ пишет, что они продают пакет BlackRock, чтобы получить cash для финансовой стабильности. Данная сделка, скорее нужна самой BlackRock. Она освобождает УК от некоторых проблем регулирования, связанных с владением крупными банками: при голосовании акционеров в финансовых компаниях и некоторых других отраслях. Но главное в том, что BlackRock уже переросла крупнейшие американские банки и именно она, как и другие крупнейшие УК становится центром Wall Street. (с) внешняя ссылка.
- и два комментария к нему:
- Денис Сучилин: Судя по тому, что делают ФРС и BR в последние годы, в терминальной стадии компания превратится в крупнейшего держателя никому не нужных активов. Нечто среднее между нашим ВЭБом и Трастом.
- Александр Абрамов: Сегодня кто-то написал, что весь рынок корпоративного долга в США превратился в "To-big-to-fail". Думаю ФРС очень опасается, что если упадет этот рынок - то далее как карточный домик посыпятся многие пенсионные фонды и страховые организации. Но факт в том, что ФРС вышел за флажки банковской системы - это интересная новая реальность.
О том же самом мы говорили те же 2 года назад в записи Риски консервативных рынков как тригер перевода экономики России на ручное управление, хотя сам разговор начали гораздо раньше, спрогнозировав в 2014 году (см. запись по ссылке) и национализацию почти всего финансового сектора в России. Результаты этого процесса хорошо разобраны в записях:
- Россия в кризисе 2020-2022: прогноз
- Крах доходов населения, национализация и перспективы банковско-бюджетной системы
- а также видны в последних событиях. Например, вчера ЦБ разместил рекордный объем ОФЗ (170 млрд рублей), ускорив выстраивание пирамиды долгов на российском рынке. Мы говорили о том, что это неизбежно произойдет всю вторую половину прошлого года, в том числе в записи Что случилось с долгом России?
А теперь [в том числе в целях дальнейшего прогнозирования ситуации в экономике] задайтесь этим вопросом сами: что бы вы сделали, если понимали, что глобальный цикл экономического развития подходит к концу? Как бы вы перезагрузили экономику? Стали бы вы использовать фактор и возможности так подозрительно "вовремя" появившегося нового вируса?
Ну, и заодно подумайте, что было бы с финансовыми рынками и экономиками всех стран, если бы рухнул рынок облигаций (или хотя бы его один крупнейший участник, начав распродажу активов) после достижения очередного пика.
_
Если Вы хотите лучше понимать, что происходит вокруг Вас, получать больше полезной информации, разобраться, когда выгоднее покупать валюту, акции, золото или нефть, а когда необходимо от них избавляться, если Вы хотите научиться эффективно управлять Вашим капиталом / сбережениями, опережая инфляцию, то обязательно присоединяйтесь к чтению скрытых записей нашего сайта по ссылке.
Не забудьте подписаться на телеграм-канал https://t.me/ecworld, чтобы оперативнее получать уведомления о новых записях на сайте — заходите и нажимайте внизу канала кнопку JOIN.
Одно противно...
Понимаешь, что живешь в «Матрице» (культовый фильм). Кто смотрел и понял, тот поймёт и это. Но всегда есть свой Neo. Далеко не факт, что все спасёмся, но приводимые алгоритмы с анализом впечатляют! Браво! Спасибо!
P. S. Black rock видится неким серым филиалом ФРС. И не единственным, похоже.
1. Помпео дал пресс-конференцию. Примерно на 3:10, Помпео говорит следующее:
China's contributions to fighting the pandemic are paltry compared to the cost that they have imposed on the world. This plague has cost roughly 90,000 American lives, more than 36 million Americans have lost their jobs since March. Globally 300,000 lives could be as much as nine trillion dollars according to our estimates cost imposition on the world by the Chinese Communist Party's failures.
2.Помпео заявил, что Вашингтон сомневается, что Гонконг по-прежнему имеет значительную степень автономии от Китая, что может привести к изменениям в политике США.
"Соединенные Штаты признают долгосрочную стратегическую конкуренцию между двумя нашими системами… правительство Соединенных Штатов будет продолжать защищать американские интересы и расширять американское влияние. В то же время мы по-прежнему открыты к конструктивному, ориентированному на результат взаимодействию и сотрудничеству со стороны Китая там, где наши интересы совпадают".Из доклада "Стратегический подход США к Китайской Народной Республике".
Вопрос в том, как быть с гетто. Города могут превратиться в гетто при таком подходе. А оазисы надо хорошо охранять.
Я бы разбомбил экономику и денежные сбережения граждан в пыль, это как на видеосъемке с испытаний атомной бомбы, где многоэтажные дома взрывной волной в пыль превращаются. Одной свечой на том графике 100-летнего тренда до нижней границы канала, а потом начал бы все заново строить. ВВП год к году будет десятки процентов и доходы населения тоже будут расти, со всех сторон аплодисменты. Профит.
Весной случится кризис (имеем коронавирус), но рынки быстро восстановятся и установят новые максимумы (к этому сейчас идёт). Народ благодаря этому уверится в том, что рынки растут бесконечно, что кризис миновал, и начнет лонговать разные активы. Также переизберут Трампа на этой почве.
Далее случится настоящий кризис, который будет для масс неожиданным и не распознается как кризис. Люди будут думать, что настоящий кризис - это коронавирусная история, и что он уже позади. Думая, что это лишь временная коррекция, они будут усиленно "откупать дно". Тем временем будет расти в цене биткоин. Люди побегут покупать его, но мало кто сможет на этом обогатиться. Основной смысл будет в том, что правительства, которые имеют резервы в биткоине, выйдут из него на хаях и скупят подешевевшие активы, выкупят в том числе свои долги. Раздуть очередную волну роста, вплоть до нескольких десятков иксов с текущих, с помощью СМИ и других манипуляций рынком — вполне возможно. Таким образом произойдёт сброс системы плюс дополнительная национализация.
А когда пузырь лопнет и дело будет сделано, вероятно, нам представят новую цифровую валюту, и люди примут её, потому что очень многие потеряют состояния на биткоине. И представлена новая валюта будет с такой риторикой, что вот вы игрались с этим непонятным биткоином - а он оказался опасен, сколько людей потеряло на нём свои сбережения, а вот с новой регулируемой валютой такого не случится.
Параллельно с описанными выше событиями ожидаю ещё и гиперинфляцию, связанную с падением ВВП на фоне активной эмиссии. Это хорошо впишется в сценарий роста биткоина (мол, единственный актив с дефляционной природой) и облегчит выкуп долга для правительств. Но на этот счёт пока сложно: встречал мнения, что, напротив, нас ждёт дефляционный сценарий. Это интересно изучить, но пока не сумел и не пришел к однозначному мнению.
Мои предположения такие:
1. Нынешный виток кризиса (под прикрытием вируса) это такая себе разведка боем. Сфера услуг, туризм, гражданский транспорт и другие "не критические" отрасли и производства и цепочки уже крепко подранены. Причем одной рукой раздаются стимулусы, а другой-запрещают работать.
2. На осень готовится продовольственный кризис и голод на фоне уже существующей безработицы. Продовольствие судя по всему будет расти в цене.
3. Дальше одно из двух (или оба сразу): голодные бунты или война оружия. Если она будет, то скорее всего 3 основных театра: Ближний Восток (и так идет) плюс Иран, Юго-восточная Азия и Восточная Европа.
4. Под это дело (или под новый 9/11, возможно с атомом) как под форс-мажор все мусорные активы слитые в БлэкРоки и Дойчебанки банкротятся (или просто национализируются с последующим списанием) с пятницы на понедельник, дальше некий переходной период сродни развала СССР и начала 90х с бартером и новый Бреттон-Вудс. Каждый макрорегион (Америка, Азия, Европа) вводит региональные криптовалюты с золотым обеспечением, фиатные валюты становятся достоянием прошлого.
При обдумывании вариантов дальнейшего развития ситуации в России есть один непонятный для меня вопрос из области финансов. Может быть, он и очень простой, но я почему-то не могу понять в чем суть. Дело в том, что за последние 20 лет (01.2000-01.2020) агрегат М0 (наличные в обращении) увеличился в 36 раз, а накопленная инфляция за это время (официальная, впрочем, по моим ощущениям, она вполне отражает уровень роста цен за этот промежуток) всего 556%. Как так получилось, что за 20 лет наличных денег в системе на единицу населения с учетом инфляции стало в 5-6 раз больше?
Цифры проверять не буду, поэтому отвечу теоретически. А что смущает? Экономика росла в "натуральных единицах" - денег нужно больше на больший объем потребляемых товаров и услуг (не только ж цены на них росли). Валюта приходит - ее нужно рублями "обеспечивать", иначе, как минимум курс будет некомфортный для бюджета.
Комментарии