Зампред ЦБ Василий Поздышев подтвердил наши утренние тезисы, назвав три причины санации Промсвязьбанка:

• кредитование собственников;


• суборды в капитал банка были основаны на займах средств из самого банка (известная схема, когда собственник берет в банке кредиты через подставные компании, затем проводит их по цепочке до связанной с банком / собой компании и вносит от ее / своего имени в капитал банк как кредит на срок более чем 3 года);


• неудачная санация Автовазбанка.

Ну, и правы мы оказались в своем предположении, что в тех инсайдерских сделках на 20 млрд рублей -  за пару часов до появления слухов о входе в банке временой администрации  -  закрылись именно НПФ и, скорее всего (об этом нам еще, скорее всего, скажут), об сам Промсвязьбанк (то есть акции, вероятно, появятся на счетах ПСБ или связанных с банком компаний). НПФ эти: Сафмар и Будущее, предположительно. Гуцериев  -  молодец: много где успевает выпрыгнуть даже в сложный момент. Да, и ругаться с этими ребятами никто сильно не хочет; тем более, что здесь была не просто обычная взаимная схема для обхода инвестиционной декларации двух игроков финансового рынка, здесь было еще и ранее исполненная одной из сторон обязательство. Вспомните новости 2,5-месячной давности (и посмотрите на сумму):

Росстат сегодня объявил о снижении промышленого производства за ноябрь на рекордные -3,6% (год к году).

Информация у них была и ранее. И у правительства было время подумать, что с этим делать. И, думаю, что они сами были, мягко говоря, в легком недоумении, "как же так могло выйти". Все попытки притормозить экономику ради выравнивания инфляции к Выборам (иначе кроме как с тупой покупкой электората якобы налоговой амнистией и "детской программой" больше первое лицо правительству не с чем отправить на Выборы, к сожалению) ни к чему хорошему не привели. Перестарались.

Задача была  -  рост экономики минимальный -  такой, который ограничит рост доходов населения и, как следствие, удержит инфляционные изменения. Но зажали своей денежно-кредитной политикой (спасибо "самому профессиональному в мире" руководителю ЦБ) так, что ни курс рубля (к доллару), ни "стабилизация" не помогли удержать вилку  -  промпроизводство упало рекордно за последние 8 лет. Обрабатывающая промышленность упала на -4,7%, обеспечение электроэнергией, газом, паром на -6,4%, водоснабжение и утилизация отходов (которые как ЖКХ-маркеры показывают падение потребления и, как следствие, производства по всему спектру экономики в ее капитальной / системообразующей части, где находится основная занятость с высоким КПД) на -5,7%. Это ж пестец.

В итоге, чтобы производство не устроило в следующие месяцы (особенно предвыборные и обычно сложные первые месяцы нового года) капитальный сквиз вниз,

Нет, конечно, все понимают, что в сумке было не вино и как у наших чиновников устроена система благодарностей и поощрений, но основывать приговор ни на чем это и есть "современное правосудие":

Суд переходит к части, касающейся обстоятельств требования Улюкаевым взятки.

Оглашение приговора Улюкаеву - может повлиять как на курс рубля, так и на курс акций. Осторожнее с позициями.

Заседание суда уже началось. Прямой эфир тут: https://www.rbc.ru/textonlines/15/12/2017/5a3366379a79472513bf7ce3

В России всё как всегда: основные деньги зарабатываются на инсайды. И не теряются тоже.

Информация о возможном вводе временной администрации в Промсвязьбанк в публичном поле появилась только около полуночи, а до этого, около 18:00, прошли биржевые сделки на 15 млрд рублей в акяих банка. Инсайдеры / сделка со связанной стороной по просьбе ЦБ (чтобы снять возможные убытки с другого банка / НПФ - кого-то уберегли, возможно, из тех, кто под гос. крылом). Потому что найти такой объем в стакане на узком промежутке при таком инфополе ...  практически невозможно.




Аналогичную картинку

ЦБ не стал дожидаться января и ввел временную администрацию в Промсвязьбанк уже сегодня.

Кредитование собственных проектов в недвижимости, столь характерное для многих банков из топ-100, которое продолжалось последние более чем 15 лет, привело в кризис многие подобные банки к печальному итогу: доходности, позволяющей покрывать стоимость фондирования и снижение стоимости залога, не хватает  -  образуется "дыра". А учитывая, что у подобных банков значительная часть кредитного портфеля по юрикам  -  теплая  -  то и ситуация выглядит еще хуже, чем если была она была рыночная и оценивалась / резервировалась бы "более справедливо".

Но и интересен и показателен еще один момент. Кредитный портфель по физикам у банка не такой большой. Но даже в белой отчетности просрочка по нему порядка 17%. По сути, это не живая бизнес-модель. Даже с учетом комиссий и страховок реальность (реальная отчетность) думаю, не позволяла показывать по ним плюс. То есть банк как розничный не жилец. Но хуже всего другое.

Если сейчас взять нашу банковскую систему, убрать из нее Сбербанк, ВТБ, РСХБ и ипотеку и посмотреть на розничный портфель по физикам, то и там даже официальная отчетность покажет цифры порядка 15-17% просрочки. Понимаете, что в реальности (в реальной отчетности)? А представьте, насколько это было бы видно, если не случился "очередной виток" с выдачей займом, которые большим нарастающим знаменателем скрыли ситуацию в числителе (долю просрочки) в моменте. Сказать, что ситуация **вно  -  ничего не сказать.

Именно поэтому коммерческие банки

В дополнение к вчерашней теме про направленную торговлю опционами.

Правила удержания позиции, описанные в первых пунктах предыдущей темы, работают, если до экспирации остается 10+ торговых дней.

Если дней остается меньше, то "правило 24 часов" нужно сократить в зависимости от близости к дню экспирации. Поскольку чем к ней ближе, тем опционы обесцениваются быстрее (если они вне денег). То есть сам фьючерс может оставаться примерно на том же ценовом уровне, а опцион на него может упасть в несколько раз за сутки. Близость к экспирации увеличивает риск.

В пятницу заседание ЦБ по учетной ставке.

Аккуратно с позициями.

P.S> Реакция в этот раз может быть неожиданной / "реакцией наоборот". Например, в случае сохранения ставки (все сейчас закладываются на продолжение снижения) на текущем уровне - игроки могут воспринять такой шаг ЦБ как опасение / реальность усиления санкций США в части запрета на инвестиции в российские ОФЗ в начале следующего года (сейчас вероятность таких санкций в мире большинством инвестбанков рассматривается как незначительная).

Я так понимаю, уже готовимся к тому, чтобы можно было комфортно приватизировать бывший коммерческий сектор финансового рынка на правильных ребят:

Поправки, которые подготовил глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков, предполагают внесение изменений в закон о банках и банковской деятельности. Согласно поправкам, правительство сможет определять случаи, когда банки, НПФ, страховые и инвестиционные компании смогут не раскрывать информацию, подлежащую раскрытию. Также правительство сможет решать, в отношении кого можно не раскрывать информацию (с) https://www.rbc.ru/finances/14/12/2017/5a32b92d9a7947c8e0060596

Сначала донационализируем некоторые оставшиеся из топ-50.

В 2018 году саудиты планируют провести IPO государственной нефтяной компании Saudi Aramco и продать пакет в размере 5% акций.

Сегодня Saudi Aramco это:

• крупнейшая в мире компания по добыче нефти и разведанным запасам нефти (хотя, Венесуэла заявляет, что у нее доказанных разведанных запасов на 10% больше);


• примерно 20-25% мировых разведанных запасов нефти;


• оценочная стоимость около 1-1,5 трлн долл. (компания не публичная, поэтому оценка на основе мнений крупных рыночных игроков).

Как нам показывают, под это IPO настроена сейчас вся (не гео-) внешняя политика Саудовской Аравии, в том числе ее поведение в ходе заседаний ОПЕК+.

В ходе размещения планируется продать около 5% за примерно 100 млрд долл. (сами саудиты в этом случае говорят об оценке всей компании в 2 тлрн долл., что, как вы видите, почти вдвое отличается от оценки, которой придерживаются рыночные игроки).

Успешность размещения зависит в значительной степени от цен на нефть. Чем выше и дольше на таком уровне держится цена на нефть, тем выше будет стоимость компании к моменту выхода на IPO и тем выше будет доход СА от продажи 5%-го пакета. Поэтому саудиты настолько активы во взаимодействии с ОПЕК+ (как и наши представители).

Но давайте посмотрим на ситуацию с другой стороны. Зачем СА продавать 5% своей ЗАКРЫТОЙ компании?

Кто может купить 5% размещения? В принципе, только

ЦБ просит Промсвязьбанк доначислить резервов ещё на 100 млрд рублей.

Как говорится, наконец-то. Поскольку даже в официальной отчётности просрочка у ребят по выданным займам (прежде всего, по физикам, конечно, хотя, их и не так много) очень большая. Очевидно, что многие займы (активы-то братьев Ананьевых это падающая недвижка) / залоги чувствуют себя не очень хорошо. В отчётности этого просто не покажут.

Сам капитал банка сейчас около 150 млрд рублей. Цифра, скорее всего, скажется и на сумме дорезервирования (вряд ли братья захотят ещё 100 млрд вносить; а если не вносить, то капитал провалится). Если цифра дорезервирования будет сильно меньше 100 млрд, устойчивость банка к концу 2018 года - середине 2019 будет совсем слабенькая.

После Выборов риски для клиентов-юрлиц и держателей >1,4 сильно возрастают. Если в январе Промсвязьбанк не прогоняет через ФКБС, далее (после Выборов) держать там средства будет очень рискованно.

Еще несколько правил при направленной торговле опционами.

Сначала ограничим риски:

1. самое важное, если движение не пошло в вашу сторону в течение ближайших 24 торговых часов, опцион лучше сбрасывать;


2. если вы взяли опцион на резком провале / выносе вверх, но затем рынок пошел дальше этого сквиза (провала / выноса верх), то лучше опцион отдать в рынок, не дожидаясь 24 часов;


3. рассчитывайте на рыночную ликвидность: часто даже днем в тех же оционах на доллар (и, уж, тем более на нефть) на нашей срочке большую позу не соберешь и, тем более, не сдашь; если вы планируете закрыть позицию на вечерке, но не прогнозируете на вечерке какое-либо сильное движение, позу лучше закрыть на дневной сессии;


4. рассчитывайте на ликвидность в моменте / новости: если выйдет статистика / инфа по ставке / произойдет некое событие  -  ликвидости в стакане вы не найдете; это ваше решение  -  принимать этот риск или расстаться с позицией до новости;


5. никогда направленно не продавайте опционы, если вы не маркетмейкер; просто, возьмите это за правило; черный лебедь прилетает внезапно и быть должником брокера вряд ли будет комфортно.

Сама направленная торговля опционами это большой риск: рассчитывая взять большое движение,

Количество открытых позиций в нефти за день на нашем срочном рынке сократилось на 25% (на коротком промежутке, за 3 часа).

Признак локального хорошего разворота.

Тек. 63,52.

По отчетности Сбербанка.

Темп роста активов год к году за 11 месяцев оказался выше, чем по итогам 10 месяцев. Но скорость роста прибыли упала:с 30,3% до 29,2%.

По мере стабилизации ситуации в Открытии-Бине скорость притока вкладов / средств юрлиц в Сбербанк -  после дальнейших "санаций"  -  будет падать.

То есть с точки зрения роста активов и прибыльности перспективы роста акций банка с февраля-марта уже не очевидны. Январь санкционно под риском.

Теперь фактор отчетности у УК / держателей портфелей. С одной стороны, распродавать портфели и снижать цену рынка никому не выгодно (чтобы отчетность по итогам года была максимально красивой). С другой стороны, если объемы на покупку пока есть, то почему не зафиксировать часть позиций (исходя из ситуации, что ситуация в начале следующего года не столь перспективно выглядит).

Для роста акций остается если только технический фактор (с бонусами топов уже вопрос решили, цена > 200):

А, ведь, Захарова (та, которая представитель МИДа) правильно сказала:

Не должно было быть уже российского спорта. Не планировалось ...  возрождение России как спортивной державы: молодёжь должна была уже спиться, на стадионах - навечно прописаться вещевые рынки, а тренеры - работать на чужие команды (с) https://www.rbc.ru/politics/05/12/2017/5a26fd2b9a7947a4ff72e99c

Ну, действительно, спящие депутаты с их бешеным принтером, пенсионеры из Совета Федерации, бездельники, полные неумехи и воры из правительства пытались уничтожить всё: российское (бывшее советское) образование, здравоохранение, даже спорт уже добили, начав с футбола и заканчивая теми дисциплинами, в которых мы всегда были лучшими ...  проталкивая своих, задвигая талантливых ребят из бедных семей, подсаживая опять же своих, недотягивающих до талантливых ребят, на запрещенные препараты, а затем рассказывая об этом всем вокруг, когда двух сообщников убивали ...   ну, всё сделали чиновники, чтобы русский народ тупел, болел, спивался ...

... а мы берем и выживаем (с) Снова рождаемся, собираем деньги всей страной по сто рублей на лечение и поддержку, поднимаемся с кровати, занимаем первые места на олимпиадах по физике, математике, программированию ...  прикладывая подорожник, чудом выздоравливаем ...  не имея денег на учебники, заканчиваем на одни пятерки школу и пока еще бесплатно поступаем в ВУЗ ...  запускаем бизнес, собирая на первую пиццерию через краудфандинг ...  двигаем науку (пусть иногда в другой стране) вперед, гоняем японцев по татами даже в их видах спорта ...

Ну, никак не могут нас завалить (с)

А, вообще, конечно, опять "нашим" подвартило. И снова перед Выборами.