Предвыборные ласки и новая налоговая политика

5
15109

При прогнозировании развития проекта ли, компании ли или экономики ли страны …  тот, кто является инвестором (а инвестировать можно не только деньги, но и время и даже власть), всегда рассматривает несколько вариантов развития ситуации. Крайними вариантами чаще всего бывают оптимистичный и пессимистичный сценарий. А кажущийся наиболее реальным сценарий называют реалистичным (наши финансовые власти при этом используют термин «базовый»).

Ровно год назад, формируя ДКП на период 2022-2024 годов, наш ЦБ превзошел сам себя и откровенно дал понять, что базовый сценарий это оптимистичный: то есть лучше не будет, но хуже быть может. Мы тогда подробно рассмотрели этот нестандартный заход в записи Основные направления ДКП на 2022 — 2024 годы: и если вдруг кто-то забыл, то нажмите на ссылку и восстановите сценарии в памяти.

Все сценарии тогда были описаны [естественно] без учета предстоящей в 2022 году СВО (ведь, к осени только наши роботы и мы знали, что российскую экономику ждет какой-то серьезный шок «десятилетия», а никто ж и видеть не мог (на самом деле, мог), что инсайдеры выходят из российских активов (см. запись Как инсайдеры зарабатывают на инвесторах-физиках)  и перекладываются в валюту в таких масштабах, которых мы не видели … никогда в современной истории России) …   так вот, сценарии, которые были описаны ЦБ год назад в принципе по шагам (согласно условиям, описанным ЦБ) приводили к реализации сценария финансового кризиса в 2023 году:

Это было само по себе очень странно — что государевы люди «подкладываются» такими вещами на предвыборный год. Не рисуют красивые картинки «счастливых предвыборных месяцев», а прямо говорят, что будет «жесть».

Но пришел 2022 год, принес с собой СВО, санкции и много чего еще, что как бы по идее должно только усилить сценарий развития финансового кризиса, что (раз, ЦБ такой смелый — рисовать «кризис» на предвыборный год) вселяет в нас надежду на еще более смелое отражение будущего России в ДКП на следующую трехлетку. Однако наступает август 2022 года и ЦБ формирует в своем видении совершенно иные «постулаты» (ссылка на *.pdf).

Теперь базовый сценарий выглядит так (сразу смотрите на 2023 год):

— но два других сценария … нет не оба негативных, а один из них позитивный (называется «Ускоренная адаптация» — и вот такой подход уже похож на предвыборные ласки), а второй негативный (называется «Глобальный кризис»).

Сложно сказать, почему выходящий по логике и условиям «кризисный сценарий» на 2023 год превратился для России в «базовый», который выглядит как нереалистичный, а позитивный, — можно лишь предположить. Вероятно, такая смена настроений связана с тем, что логистические цепочки в мире «порушились» не так сильно (что «спасло» Россию, а изменения в «логистике», затрагивающие Россию в связи с санкциями, дополнительно как минимум вообще не повлияли на нашу экономику), а инфляция прям вот взята под контроль ключевыми центробанками мира и не показывает динамики «вверх» по итогам 8 месяцев этого года.

Естественно, это шутка и всё совсем наоборот:

  • «логистику» в отношении России порезали очень жестко, что сказалось на ценах на средства производства (оборудование), а также на сырье [в широком смысле] для производства чего бы то ни было (ткани, кожа, бумага, краска …);
  • мировая (долларовая, евровая …) инфляция растет, что вдвойне ударяет и ударит по России, но, поскольку с «подвозом» средств труда есть небольшие сложности (см. пункт 1), да и в условиях кризиса предприниматели боятся расширять бизнес (закупать новое оборудование), поэтому «затвердевший» курс рубля пока как бы сдерживает очевидное (по инфляции лучше не будет), но всё же по итогам 8 месяцев этого года не сильно, что бы там Росстат или ЦБ официально не рисовали.

Но почитаем дальше, что пишет ЦБ в новой ДКП на предстоящую трехлетку и 2023 год:

В базовом сценарии мировая экономика продолжает развиваться в рамках сформированных ранее трендов. В ответ на ускорение инфляции крупнейшие центральные банки будут повышать ставки. Это приведет к замедлению роста мировой экономики. Однако осторожная денежно-кредитная политика позволит крупнейшим экономикам избежать масштабной рецессии. Инфляция за рубежом вернется к значениям вблизи целей в конце 2023 — начале 2024 года. Введенные в отношении российской экономики санкции в основном сохранятся на всем прогнозном горизонте.

Альтернативный сценарий «Ускоренная адаптация» предполагает более быструю адаптацию российской экономики к новым условиям по сравнению с базовым сценарием при схожем состоянии мировой экономики и геополитического фона. Несмотря на повышение ставок крупнейшими центральными банками, масштабной рецессии в мировой экономике удастся избежать. Геополитический фон не изменится относительно состояния на середину 2022 года. Более быстрая структурная перестройка экономики будет происходить в первую очередь за счет лучшей, чем в базовом сценарии, динамики импорта. Формирование новых экономических связей и расширение механизма параллельного импорта улучшат динамику импорта на прогнозном горизонте.

Альтернативный сценарий «Глобальный кризис» предполагает усиление фрагментации в мировой экономике. Торговля между странами все больше будет концентрироваться в региональных блоках. Страны в меньшей степени будут ориентироваться на использование сравнительных преимуществ и в большей степени — на увеличение локализации производств. На этом фоне в сценарии в начале 2023 года предполагается реализация одновременно двух рисков, усиливающих друг друга.

Во-первых, устойчиво высокая инфляция в крупнейших экономиках может потребовать более резкого и существенного ужесточения денежно-кредитной политики в этих странах. Следствием этого будет рецессия в крупнейших экономиках. В странах с формирующимися рынками, особенно в тех, где сложился большой объем внешнего долга, из-за роста внешних ставок может заметно снизиться устойчивость финансового положения.

Во-вторых, в этом сценарии предполагается усиление геополитической напряженности в мире, в том числе введение новых санкций против российской экономики. Сочетание этих событий может усилить дисбалансы в мировой экономике и привести к новому глобальному финансовому и экономическому кризису, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007–2008 годов. (с) ЦБ РФ

Еще раз обращу внимание, что по всем канонам предвыборного года негативный сценарий (Альтернативный сценарий «Глобальный кризис») как бы назначен (когда читаешь ДКП — это видно) менее возможным. Но, как видно, по описанию он полностью соответствует тому, что ЦБ год назад (согласно их логике и условиям — см. схему выше) описывал как основной сценарий на 2023 год.

Итак, условия ухудшились — а сценарии стали более позитивными. Политически оправдано (предвыборный год, всё-таки). В реальности же, если мы посмотрим даже на позитивный сценарий (Альтернативный сценарий «Ускоренная адаптация»), то в нем ЦБ говорит об улучшении динамики импорта. Напомню, что рост импорта в условиях «неухудшения санкций» (а это отказ  ЕС от российской нефти и введение «потолка цен») для России будет означать повышение внутреннего спроса на валюту в условиях снижения притока этой самой валюты. Рост же спроса это рост курса — это рост инфляции.

То, что ЦБ ожидает в следующие годы дефицит валюты, подтверждается тем, что пылесос в долларе сейчас, пусть и незаметно для электората («доллар-то упал«), но всё же работает и он собирает приходящую валюту и где-то ее аккумулирует. И тут, если вы не верите нашим роботам снова (а зря), но верите уверениям финансовых властей о том, что они не имеют возможности влиять на курс доллара и рынок сам его определяет, а ЦБ / Минфин просто стоят в стороне, то посмотрите хотя бы на курс доллара в последний месяц+ (выделен синим):

— и задайтесь вопросами:

  1. если валюты приходит очень много (помните, нам этим объясняли несколько месяцев тот факт, что курс доллара резко валится вниз?), а ЦБ / Минфин / уполномоченные агенты не скупают доллары, то почему же курс не продолжает сейчас так же отвесно падать, как в предыдущие месяцы?
  2. выгодно ли банкам / профучастникам, которые зарабатывают в том числе на спекуляциях, держать курс в диапазоне ровно в 2 смешных рубля уже больше месяца? Или они это делают по «чьей-то» просьбе?

Правильная валюта (доллар, евро) при этом нужна не только государству (понадобится в ближайшие годы), но и нужна лично элитам: поэтому выводить валюту в пределах расширенного лимита можно (и пацаны работают), но вывозить ее за рубеж миллионами поездок в год нельзя (еще раз, мое мнение прежнее: границы с той стороны стороны закрывают по высокой «просьбе» отсюда) + банки прикрывают калитку один за другим (оперативно и качественно работающих на перевод нормальных банков осталось не так много.

Ивану и инвестору Алёше постепенно возможности тратить валюту прикрывают (и в будущем совсем прикроют), а правильные ребята (элиты) продолжат ее пылесосить и аккумулировать. В пятницу даже глава ЦБ Эльвира Набиуллина очень четко сообщила:

«Что касается свободной конвертации, действительно, валюты, к которым мы привыкли, резервные — доллар, евро — для многих держателей стали токсичными. Потому что появляются риски заморозки, и те страны, которые их выпускают, можно сказать, не очень хотят, чтобы мы ими активно пользовались. <…> Но поменять валюту на рубли всегда будет возможно», — сказала Набиуллина. Глава ЦБ добавила, что регулятор видит стремление банков уменьшать риски, которые выражаются в новых комиссиях для держателей счетов в иностранных валютах. (с) Forbes

Поменять валюту на рубли это не равно поменять рубли на валюту. То, что одно можно, не означает, что можно будет обратное.

Ну, и давление через оральные интервенции (с целью выдавить население из валюты) хотя и снизило накал, но технически в реальности (через ставки и комиссии) продолжается. Сработает это или нет (удастся ли население выдавить из валютных депозитов), пока сказать сложно. В случае неудачи такой политики, валюту после 2024 года легко и без санкций сами «заморозят» и выдадут рублями либо установив отдельный курс для таких операций (условно 30 — 50 рублей) на неограниченный срок (и люди сами пойдут сдавать). Поэтому нал (снова), криптовалюта / стейблкоины (вновь — для широких масс), зарубежные счета (при условии легализации там) … всё актуальнее.

Конечно, фактор 2023 года (точнее его второй половины) нельзя не учитывать. Ситуацию будут максимально сдерживать перед выборами (отсюда, кстати, и окна рисков и возможностей вырисовываются для российских инвесторов и спекулянтов), если будет понятно, что текущее Первое лицо идет на новый срок (кстати, если не идет / не ведут, то могут и под нового человека максимально «низкую базу» сформировать — это отдельно обсудим в следующих записях).

Но в любом случае и перед Выборами-2024 (для формирования фондов для финансирования устойчивости вертикали и «правильного проведения» самих Выборов) и, уж, тем более после них (как это было каждый раз, что хорошо видно по динамике цены бочки нефти в рублях) — для компенсации расходов, очень сильно нужны будут рубли.

А рубли можно, как Вы помните «добыть» следующими основными способами:

  1. эмиссия (как я вижу, к этому придется прибегнуть в условиях, когда «Россия обрела финансовый суверенитет«, говоря словами любителей теорий заговора и прочих «ЦБ это филиал ФРС«, — «оторвавшись от долларовой системы и влияния ФРС» (на самом деле, не обрела); кто-то нажмет на эту рукоять на фоне растущего вала расходов — и потом это будет не остановить (поэтому, сколько смогут, «либералы» в правительстве будут сдерживать эту игрушку на больших масштабах и сдерживать прежде всего для финансирования социальных расходов (для затыкания дыр финансовой системы уже использовали, думаю, в этом году скрыто — на инфляцию это не влияет почти));
  2. девальвация (без нее мы не обойдемся; как я вижу движение реального курса валюты в ближайшие 5 лет, я говорил ранее);
  3. займы (Минфин пока может только у себя занять (через эмиссию), больше не у кого, если, конечно, не закрыть для физиков фондовый рынок в части торговли акциями или не дать снова денег тем, кто может потом переодолжить их Минфину);
  4. рост налогов.

Последний пункт (и тема из последних абзацев этой записи и заставили меня опубликовать эту запись) — самый интересный. В предыдущие дни как раз сидел и думал, считал варианты финансирования бюджета и т.н. «новых расходов» — то есть расходов:

  • с частью которых Россия уже сталкивалась дважды за последние 15 лет (после 2008 года и после 2014 года), но в меньших масштабах;
  • а с частью — еще нет.

В связи с чем и возвращаясь к началу записи, оптимистичным и пессимистичным сценариям, логично всем взять и задуматься над такой простой задачей: а как в оптимистичном и в пессимистичном сценарии может закончиться для России СВО? В смысле — какие последствия будут в том и ином сценарии (особенно экономические)?

Я вижу для обоих сценариев итогом — новую налоговую политику России.

Ранее я уже писал о том, что после Выборов-2024 года россиян ждет рост налоговых ставок по широкому спектру налогов:

  • НДФЛ (см. подробнее по ссылке);
  • налог на имущество, включая авто, недвижимость (см. подробнее по ссылке);
  • рост НДС;
  • появление НсП (налога с продаж);
  • появление налога на капитал (возможно, разового);
  • появление налога на наследство;
  • рост ЖКХ (как квази-налог);
  • рост комиссий в банках (как квази-налог).

Но в конце этой недели, перестроив несколько моделей, я пришел к выводу, что мои прогнозы относительно роста ставок некоторых налогов на предстоящие годы достаточно оптимистичны.

Представьте, что СВО заканчивается для России геополитически позитивно. Сколько нужно денег, что восстанавливать и отстраивать такие территории заново? Десятки триллионов рублей. Это увеличение годовых бюджетов РФ на 30-70% на протяжении долго периода. И тут только население может «помочь», выделив на это часть своего капитала — и В. Потанин, похоже, это почувствовал раньше других (это я про «налог на капитал»):

Владелец холдинга «Интеррос» Владимир Потанин считает, что физлица, включая работников «Норникеля», должны стать бенефициарами 25% предприятия, как это было до приватизации. Он назвал передачу 50% акций Росбанка фонду его имени «народным капитализмом» и выразил надежду, что такая программа будет реализована в «Норникеле». (с) https://www.kommersant.ru/doc/5569785

Но наиболее обеспеченной части населения (средний класс и около, активные люди), вероятно, придется расстаться тем или иным способом с частью капитала (как минимум — в ликвидной его части, в том числе виде вкладов (перед этим их ненадолго заморозят до определенной суммы, чтобы на слухах не успели потратить)). Кажется фантастическим? Наши прогнозы предыдущих 10 лет таковыми тоже казались, но к текущему моменту (особенно в последние 3-4 года) они все оперативно и в срок реализовались (и девальвация 2014-2020, и глобальное падение рынков 2020 года, и СВО, и пенсионная реформа в России, и конституционная реформа, и ужесточение внутренней политики, и кризис в России 2021-2022 годов, спрогнозированный в далеком 2016 году, и так далее — все эти прогнозы за несколько лет до их реализации тоже казались «фантастическими»).

Я думаю, риск введения налога (налога капитал — в той или иной форме) высокий.

Теперь представьте, что СВО заканчивается для России геополитически негативно. Объем репараций / аналогов можете оценить? Сразу такое не погасить, а значит россияне будут гасить это годами из своей зарплаты — отдельной строчкой или НДФЛ-ом в размере не 13-15%, а 25-35%. А предприятия — повышенными ставками налога на имущество, налога на прибыль (для мелких — рост УСН доходы с 6% до 15%). Появлением в чеках нового вида налогов НсП. Сокращением аппарата чиновников, государственных служащих, служащих ВПК и около.

Добавьте сюда частичное разрушение нефтяной и газовой отрасли (из-за сегодняшних выкрутасов и выкручивания рук потребителям).

Плюс рост безработицы на этом фоне.

Все сценарии по середине между этими двумя крайними вариантами — они лишь немного будут отличаться от того, что я описал (затягивание СВО = новые расходы, ускоренная милитаризация и «мобилизация» экономики, что потребует давления на население и роста спроса со стороны государства на ресурсы, которыми нужно «всё это» будет обеспечивать, а это опять — налоги). Тренд на новую налоговую политику задан. Вопрос лишь в том, будут ли в 2023 году предвыборные ласки. Так что, почаще мысленно возвращайтесь к плану действий, который нужно претворять в жизнь уже сейчас (чтобы не попасть в жернова будущих изменений не только в России, но и в мире в целом), а не ждать клюва петуха, который может и застрять в самом нежном месте надолго.

Активнее.

_
Если Вы хотите лучше понимать, что происходит вокруг Вас, получать больше полезной информации, разобраться, когда выгоднее покупать валюту, акции, золото или нефть, а когда необходимо от них избавляться, если Вы хотите научиться эффективно управлять Вашим капиталом / сбережениями, опережая инфляцию, то обязательно присоединяйтесь к чтению скрытых записей нашего сайта по ссылке.

Не забудьте подписаться на телеграм-канал https://t.me/ecworld, чтобы оперативнее получать уведомления о новых записях на сайте — заходите и нажимайте внизу канала кнопку ПРИСОЕДИНИТЬСЯ.

5
Оставить комментарий

5 Цепочка комментария
0 Ответы по цепочке
34 Последователи
 
Популярнейший комментарий
Цепочка актуального комментария
olb725713
olb725713

Спасибо. Прошу, по-возможности, осветить роль цифрового рубля в приведённых сценариях. На мой взгляд именно за счёт него будет выстраивается «правильное» потребление и даже реальная заморозка вкладов не потребуется.

Lozano
Lozano

Хорошая запись. Тут правда надо ещё понимать что «позитивное окончание» условно сейчас не отменяет «негативного окончания» ещё через годы, так как в отсутствие развития страна всё равно устойчивее, сильнее и богаче не станет (мягко говоря).
P. S. Уважаемый партнёр опять вчера говорил про кое-что и его возврат дипломатическим путём. Интересная риторика.

bosini
bosini

Пишу первый раз. Ну во-первых, Денис, спасибо тебе за материал и труд, во-вторых, посмотрел варианты от ЦБ и в таблицах увидел что денежная масса будет увеличиваться в 2023 году и в вариантах «базовый» на 11 – 16 % и «ускоренная адаптация» на 13 – 18 %, а в варианте «глобальный кризис» всего на 4-9%, правильно я понимаю что это и есть эмиссия рублей? И если да, то получается что для варианта «глобальный кризис» покрытие дефицита бюджета будет через налоги, займы и девальвацию. Если я не правильно понимаю, то вообще влияет ли на что нибудь увеличение денежной массы в текущей ситуации.

sieg01
sieg01

Про Потанина посмеялся «в голос», вот ведь человек — индикатор.
Я бы добавил к «геополитически негативному исходу СВО» — квази-налог, через трудовые лагеря военно-пленных, т.к. это рабочая сила, часто (если верить интервью с военно-пленными с Донбасса), выдернутая с заводов и около-государственных предприятий (медики, сантехники, сварщики и пр.), следовательно, оплачивать *бесплатные (уже оплаченные из налогов)* услуги, придется из своего кармана частному мастеру (доктору, акушеру, сантехнику).